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亚马逊云服务 AWS 的人工智能发展潜力被广泛低估，尤其是其与 Anthropic 的紧密合作正在为 AWS 创造显著的收入增长。
根据巴克莱在 9 月 3 日发布的最新分析报告，Anthropic 与亚马逊 AWS 的深度合作为这家云计算巨头注入了强大的增长动力，然而市场对此 AI 驱动的增长潜力未能充分认识。若 AWS 能够持续与 Anthropic 共同推进训练工作，预计在第四季度将迎来超出预期的收入提升。
分析师们预估，到 2025 年第二季度，Anthropic 将为 AWS 带来约 1% 的增长，而随着 Claude 5 的训练和当前推理业务的双重助力，这一数字有望提升至每季度 4%。值得注意的是，Anthropic 的 API 业务规模已经超过 OpenAI，且增长速度更加迅猛。
报告指出，预计到 2025 年，Anthropic 将为 AWS 贡献约 16 亿美元的推理收入，同时 其年度经常性收入 (ARR) 预计将从年初的 10 亿美元飙升至年末的 90 亿美元。不过，业内人士对 AWS Bedrock 平台访问 Anthropic 模型的限制提出了一些抱怨，显示两者的合作关系可能面临挑战。
巴克莱维持对亚马逊的“增持”评级，目标价格设定为 275 美元，较当前股价有 21.7% 的上涨潜力。
Anthropic 的 API 业务超越 OpenAI
巴克莱的分析显示，Anthropic 在 API 业务领域已显著超过 OpenAI。
数据显示，Anthropic 的 90% 收入来源于 API 业务，而 OpenAI 仅有 26% 的收入来自 API，后者的主要收入仍依赖于其 ChatGPT 消费者产品。
具体来看，Anthropic 的 API 业务在 2024 年实现 5.12 亿美元的收入，预计 到 2025 年将飙升至 39.07 亿美元 ， 同比增长 662%。而 OpenAI 的 API 业务 2024 年收入为 10 亿美元，预计到 2025 年将增至 18 亿美元，增幅为 80%。
AI 集成开发环境推动收入差异
这种显著的差异主要源于人工智能集成开发环境（IDE）应用的快速崛起。
例如，Cursor 和 Lovable 等 AI 编程工具借助 Anthropic 的 Direct API 获得了模型授权，并以每百万 token 为计算单位付费。巴克莱分析师预测，每位 Cursor Pro 用户平均每月为 AWS 带来约 5 美元的收入。
Claude 3.5（预计在 2024 年 6 月发布）和 Claude 3.7（计划于 2025 年 2 月发布）等新模型的推出，尤其是后者所具备的推理与思维链能力，进一步巩固了 Anthropic 在 API 领域的优势地位。
报告中指出，AI 集成开发环境这一新兴类别预计到 2025 年年度经常性收入（ARR）将超过 10 亿美元，而 2024 年的这一数据几乎为零。
AWS 预计在四季度实现超预期增长
巴克莱分析师表示，若亚马逊云服务 AWS 能够维持与 Anthropic 的合作关系，第四季度的收入增长有望超出市场预期约 2%。
市场普遍预期 AWS 在第四季度的收入将增长 18%，但 Anthropic 的贡献可能使实际增长率显著高于这一预期。
分析人士指出，Anthropic 可能在第四季度启动 Claude 5 的预训练，这将为 AWS 带来约 1.5% 的增长。结合推理收入，Anthropic 可能为 AWS 的整体增长贡献达到 4%
巴克莱的研究报告中提到，假设 AWS 在非 AI 工作负载方面维持 14%-16% 的年同比增长，这与过去几个季度的数据相符。在这一假设基础上，Anthropic 的额外贡献将显著提升整体增长速度。
AI 产能扩展为长期增长提供支撑
为了满足 AI 业务的快速需求，AWS 正在大规模扩展其 AI 计算能力。
巴克莱预计，AWS 到 2025 年底可能会拥有超过 100 万个 H100 等效的 AI 计算能力，这得益于 Blackwell GPU 和 40 万个 Trainium”Project Rainier” 芯片的投产。
不过，关于 AWS 是否具备足够的 AI 产能来支持 Anthropic 的所有增长需求，依然存在争议。在第二季度的财报电话会议中，亚马逊管理层重申了需求超出供应的标准表述，并未提供过多的信心信息。
巴克莱的研究指出，自从 ChatGPT 问世以来，预计到 2025 年末新增的 AI 产能将超过 100 万 H100 等效算力。这种产能的提升对于满足 Anthropic 等合作伙伴的快速扩张至关重要。
深度合作关系面临潜在挑战
根据巴克莱的说法，尽管 Anthropic 与 AWS 的合作为双方带来了显著的收益，但这种关系却也面临着一些考验。
早前的媒体报道提到，业内人士对通过亚马逊 AWS Bedrock 访问 Anthropic 模型的方式表示了不满，这或许暗示着 AWS 与 Anthropic 之间的合作关系存在一定的裂痕。
更值得关注的是，Cursor（Anthropic 的主要 IDE 客户之一）等重要客户开始选择 OpenAI 的 GPT-5 API 作为首选方案。尽管用户可以手动切换回 Anthropic，但这种选择的粘性显然不及消费者市场中白标付费搜索的默认设置。
尽管存在一些不确定因素，巴克莱依然对 AWS 在 AI 领域的长期发展持乐观态度。
分析师指出，尽管 2025 年 AI 部署的 ” 广泛扩展 ” 阶段尚未真正到来，但当前少数大型 AI 实验室正在为超大规模云服务提供商创造主要的 AI 收入，而 AWS 与 Anthropic 的深度合作则使其处于这一趋势的核心。
值得一提的是，巴克莱的分析基于 Anthropic 约 70% 的收入依托于 AWS 的假设，其余 30% 则来自谷歌云平台(GCP)。
Anthropic 是唯一一家拥有三支不同基础设施团队的 AI 研究机构，分别负责 GPU、TPU 和 Trainium 三种架构的训练和推理，这为其在成本和可用性上提供了灵活的选择。
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