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财联社（上海 编辑 刘蕊）讯，在美联储的12月货币政策会议即将召开之际，摩根大通因认为软件类股票估值过高，决定下调多家相关公司的评级。这一举动导致了包括Adobe、Cloudflare和Zscaler在内的多家软件企业股价急剧下跌。
这些股票在今年表现不俗。在报告发布之前，截至周一收盘，Zscaler的股价已上涨了55%，而Cloudflare则更是实现了91%的增幅。
在一份关于2022年软件技术行业展望的报告中，摩根大通的分析师斯特劳·奥蒂(Sterling Auty)和杰克逊·阿德(Jackson Ader)对13家美股软件公司的评级进行下调，仅有5家公司评级上调。
分析师们在报告中指出，下调评级的原因主要包括：目前股价与目标价之间的上行空间有限、因2022年利率上升的潜在风险进行的重新评估、根据当前利率环境调整折现率，以及对合理现金流预期的再次评估。
随着美国通胀不断上升，科技股投资者的紧张心理愈发明显，尤其是美联储可能在明年加息的预期愈发强烈。北京时间周四凌晨，美联储将发布12月的利率决策，市场普遍认为美联储可能会加快缩减购债的步伐，并暗示明年加息的可能性。
高利率环境通常会对科技股产生显著的负面影响，因为这会削弱对科技公司未来现金流的预期，而这正是评估成长型股票的重要指标。
摩根大通的分析师警告：“利率上升将会增加市盈率超过20倍的软件股票的风险。”
然而，摩根大通的全球股票研究主管Dubravko Lakos-Bujas最近表达了不同看法。他指出，在市场对美联储的鹰派政策感到担忧，部分高成长股受到抛售的情况下，或许正是许多高贝塔股的买入良机。
软件股普遍遭遇重挫
周二，Adobe的股价大幅下跌6.6%，成为今年第二大单日跌幅。12月3日，该公司股价已暴跌8.2%，创下2021年最大单日跌幅。
根据FactSet的数据，Adobe当前的市盈率为21倍。在周二下跌前，Adobe的股价今年累计上涨31%，超过了同期标普500指数的20%。上个月，该股票曾一度达到699美元的高点，已超出摩根大通680美元的目标价，而在下跌前的报价为658美元，距离目标价不远，因此该公司将其评级从“买入”下调至“中性”。
分析师们指出：“在我们的覆盖范围内，Adobe是2021年表现最为出色的公司之一，尤其是在大型股票领域，疫情后的经济复苏使得许多公司纷纷购买数字营销和广告解决方案，从而推动了Adobe的营收增长……该股目前距离我们的目标价格不到10%，因此我们将评级下调至中性。”
Adobe股价走势分析
报告发布后，网络安全公司Zscaler和Cloudflare的股价表现尤为惨淡，分别下跌7.8%和9%。这两家公司的市盈率分别为39倍和61倍，摩根大通将其评级均从“持有”下调至“卖出”。
Cloudflare近期股价走势
摩根大通指出：“随着美联储努力控制通胀，距离加息的时机似乎愈发临近，这必然会对估值偏高的公司产生影响，尤其是在经济增长逐渐恢复正常的背景下。”
尽管如此，对于Cloudflare，摩根大通依然对其未来前景持积极态度。分析师表示，在其研究覆盖的公司中，Cloudflare最有可能在未来10至15年内成为收入最高的企业，因为它的目标是成为继亚马逊、微软和谷歌之后的“第四大云”。不过由于Cloudflare的估值已经是覆盖范围内最昂贵的，因此预计软件业务的市盈率将会收缩，摩根大通将其评级从持有下调至卖出。
